詩(shī)借詠隋煬帝行宮，諷諭時(shí)政。首聯(lián)“此地”，即指煬帝行宮。煬帝于此玩美女、殺無(wú)辜，極盡荒淫殘暴之能事。但曾幾何時(shí)，一個(gè)廣袤四海的美好江山，便付諸東流了。開(kāi)篇以反詰句陡峭而起：人言“浮云流水”轉(zhuǎn)眼而逝，但不能趕上隋煬帝敗亡的速度。這“竟如何”三字，盡情地嘲弄了這個(gè)昏君的迅速亡國(guó)。這種寓嚴(yán)肅于調(diào)侃的筆法，最為警策。

　　頷聯(lián)轉(zhuǎn)入對(duì)煬帝罪行的控訴：此聯(lián)之妙，在于實(shí)景寓意。以實(shí)景論，它是寫行宮的破落、荒涼，宮內(nèi)早已空無(wú)一人。從這情景中也清楚地看到了煬帝的荒淫殘暴。“香銷”，香銷玉殞，蛾眉亡身；而且已是“南國(guó)美人盡”。為了滿足一己的淫欲，搜羅盡了而且也毀滅盡了南國(guó)的美女，真是罪惡滔天?！霸谷搿背猩暇?，主要寫“美人”之怨。美人香銷，其怨隨東風(fēng)入而化為芳草；芳草無(wú)涯，人怨無(wú)邊。這就把抽象的感情寫成了具體而真實(shí)可感的形象。如為一般郊野旅游，“東風(fēng)芳草”自然不失為令人心曠神怡之景；但此處為煬帝行宮，這斷瓦頹墻，芳草萋萋，卻是典型的傷痍之景；這萋萋的芳草，猶含美人怨魂的幽泣。“多”字更令人毛骨悚然。

　　頸聯(lián)寫出宮所見(jiàn)。煬帝喜柳，當(dāng)年行宮之前，隋堤之上，自是處處垂柳掩映。而此時(shí)是“空”，空有，無(wú)人欣賞；“露葉”，露珠泛光之葉。上句以殘柳“點(diǎn)綴”行宮，自見(jiàn)歷史對(duì)其暴政的嘲弄；“露葉”冠以“空”字，自見(jiàn)詩(shī)人慨嘆之情。下句，煙波浩浩，川水渺渺，空余堤柳，龍舟不在。且各冠以“殘柳”和“夕陽(yáng)”，給晚照之景籠上一層凄涼黯淡的色彩。這里雖無(wú)一譏諷語(yǔ)，卻得思與景偕、物與神游之妙。

　　尾聯(lián)回應(yīng)詩(shī)題，卻不是直吐胸中塊壘。《樂(lè)府指迷》說(shuō)：“結(jié)句須要放開(kāi)，含有余不盡之意，以景語(yǔ)結(jié)情最好。”這“行人遙起廣陵思，古渡月明聞棹歌”，就是“以景語(yǔ)結(jié)情”。它既切合詠“煬帝行宮”之意，又扣緊諷晚唐當(dāng)世之旨?！靶腥恕?，作者自指，詩(shī)人游罷行宮，自然地想起這些廣陵（即揚(yáng)州）舊事──由于煬帝的荒淫殘暴，激化了尖銳的階級(jí)矛盾，末次南游，釀成全國(guó)性的農(nóng)民大起義。不久隋朝即告滅亡。但詩(shī)之妙，卻在于作者寫得含而不露，只寫詩(shī)人“遙起廣陵思”的情懷；所思內(nèi)容，卻留待讀者去想象，去咀嚼。只見(jiàn)詩(shī)人沉思之際，在這古渡明月之下，又傳來(lái)了瑯瑯漁歌。作者亦不明言棹歌的內(nèi)容是什么。但聯(lián)系詩(shī)人“喜談今古”、“深怨唐室”的身世，自然地使人想到屈原《漁父》中的名句：“舉世皆濁兮我獨(dú)清，眾人皆醉兮我獨(dú)醒！”“滄浪之水清兮，可以濯吾纓；滄浪之水濁兮，可以濯吾足?！惫刨t和隱者的唱答，也正是詩(shī)人此刻的心聲；從而將詠古和諷今融為一體，以景語(yǔ)完成了詩(shī)的題旨。

　　此詩(shī)之可貴，在于詩(shī)人詠古別具一格，寫得清新自然，娓娓動(dòng)聽(tīng)，挹之而源不盡，咀之而味無(wú)窮。全詩(shī)共八句，句句是即景，句句含深意；景真、情長(zhǎng)、意遠(yuǎn)，構(gòu)成了此詩(shī)特有的空靈浪漫風(fēng)格。