這是一首懷人詞，是為寄托對(duì)好友孫巨源的懷念而作。

　　上片由設(shè)想巨源當(dāng)初離別海州時(shí)寫(xiě)起，以月為抒情線(xiàn)索。首三句寫(xiě)景疏樓上餞別時(shí)“明月如水”；“美酒”三句寫(xiě)巨源起行后明月有情，“隨人千里”；下六句寫(xiě)別來(lái)三度月圓，而旅途孤單，無(wú)人同醉，唯有明月相共，照影無(wú)眠。幾種不同情景，層深遞進(jìn)。但這都是出自詞人的想象，都是從對(duì)方在月下的心理感受上落筆，寫(xiě)得極有層次，形象逼真，情景宛然。詞人這樣著力刻畫(huà)，表面上是映托巨源，實(shí)際上是寫(xiě)詞人自己懷人之思。

　　過(guò)片三句點(diǎn)破引發(fā)詞人遙思之因，有客從濉上來(lái)，捎帶了巨源“深意”，遂使詞人更加癡情懷念?！皯{仗”三句，又發(fā)奇想。淮河發(fā)源于河南，東經(jīng)安徽、江蘇入洪澤湖，其下游流經(jīng)淮陰、漣山入海。此時(shí)孫巨源在汴京，蘇軾在海州，友人淚灑清淮，東流到海，見(jiàn)出其思念之情深；自己看出淮水中有友人相思之淚，又說(shuō)明懷友之意切。舉目所見(jiàn)，無(wú)不聯(lián)想到友情，而且也知道友人也必念到自己?；此疁I，將對(duì)方之深意，己方之情思，外化為具體形象，設(shè)想精奇，抒情深透?！岸瘛币韵铝?，又翻進(jìn)一境，再寫(xiě)意想中景象，回應(yīng)上片幾次點(diǎn)月，使全篇渾然圓妥，勾連一氣，意脈層深。“夜永”句設(shè)想巨源在西垣（中書(shū)?。┤纹鹁由崛藢m中值宿時(shí)情景，長(zhǎng)夜無(wú)眠，孤清寂寞，“此時(shí)看、回廓曉月”，當(dāng)起懷我之情，刻畫(huà)更為感人，有形象，有情思。詞人不說(shuō)自己徹夜無(wú)眠，對(duì)月懷人，而說(shuō)對(duì)方如此，仍是借人映己。最后“也應(yīng)暗記”，四字可謂神來(lái)之筆，這里有人有我，深細(xì)婉曲，既寫(xiě)到了巨源的心理，又寫(xiě)出了自己的深意，是提醒，也是確信巨源會(huì)“暗記”往日的情景，二人綿長(zhǎng)情思，具見(jiàn)言外。

　　此詞以離別時(shí)的明月為線(xiàn)索抒寫(xiě)友情，藝術(shù)上別具一格。全詞五次寫(xiě)到月：有離別時(shí)刻之月，有隨友人而去之月，有時(shí)光流逝之月，有陪伴詞人孤獨(dú)之月，有友人所望之月。詞之上片以寫(xiě)月始，下片以寫(xiě)月終，月光映襯友情，使作品詞清意達(dá)，格高情真。